Оренбургская область продаст на бирже новый пакет облигаций для пополнения казны

Долг по расписке

Если не вдаваться в брокерские подробности, упрощённо говоря облигация — это просто долговая расписка, по которой её продавец обязуется через определённый срок вернуть покупателю долг и плюс заплатив процент (в биржевых терминах это называется «купонный доход»). От обычной «гражданской» расписки облигации отличаются тем, что их регистрируют в специальном ресстре и ценные бумаги обращаются на бирже. То есть любой желающий, имеющий доступ к торговым площадкам, может купить облигации либо их продать. В любом случае гасить по ним долг и проценты область будет тому, у кого она в данный момент на руках.

Минфин области планирует заказать эмиссию (выпуск) облигаций на общую сумму 3 миллиарда рублей. При этом размер купонного дохода будет в равен ключевой ставке Банка России плюс 1%. По состоянию на сегодняшний день это 5,25% годовых.

Облигации выпускаются со сроком погашения 7 лет с момента эмиссии. Таким образом, если не будет досрочного гашения ценных бумаг, при нынешних показателях ставки ЦБ область должна будет вернуть собственно 3 млрд. занятых денег и плюсом ещё 1 млрд. 102 млн. 500 тысяч рублей процентов.

В договоре с брокером Минфин области пока не обозначает точную дату выпуска пакета ценных бумаг. Но оговаривает, что услуги брокера оплачены до конца 2022 года. При этом первый пакет облигации должен быть подготовлен к размещению до конца текущего года. Таким образом, сохраняется возможность не занимать сразу всю сумму, а брать частями в течение 2 лет.

Четвёртый пакет

Напомним, что Оренбургская область в 2011, 2015 и 2017 годах уже выпустила три пакета облигаций сроком на десять лет и с обязательствами выплаты купонного дохода в размере 11%, 14% и 8,18% годовых соответственно. Совокупная сумма долговых обязательств по этим облигациям на 1 сентября 2020 года составляет 9 млрд. 219 млн. рублей.

Первый пакет облигаций от 2011 года должен быть полностью погашен в июне 2021-го. Сумма к погашению — почти 213 миллионов рублей.

Максимальный же размер гашения облигаций придётся на второй выпуск в июле 2025. Тогда региону нужно будет отдать 5 миллиардов рублей держателем облигаций.

Добавим также, что по состоянию на сентябрь 2020 общий долг Оренбургской области превышает 21 миллиард рублей. Из них:

• 9,2 млрд - облигации займа
• 12,4 млрд - деньги, взятые в долг у федерального бюджета

Наименее обременительными для областной казны являются именно кредиты, которые выдала федерация. По сути их можно считать безвозездными перечислениями из федеральной казны, так как условия по ним совсем не рыночные. В частности, ставка составляет от 0,1% годовых, а сроки погашения доходят до 2034 года. Причём существует практика списания части долга тем регионам, которые оказались в сложном финансовом состоянии. В общем, "займ у своих".

Однако последний раз такие кредиты область получила в начале 2017 года. И с тех пор больше дешёвых заёмных денег в казну не поступало. Впрочем, регион не занимал деньги вообще с лета 2017-го: это была практика бывшего губернатора Юрия Берга в его последние годы управления. Наоборот, области активно гасила коммерческие кредиты и облигационные займы. Частично - из доходов, частично - замещая дорогие долги дешёвыми, из средств федеральных кредитов.

Долг платежом (не) красен

В этом году, как видим, Оренбургская область готовится возобновить практику привлечения кредитов и в коммерческих банках, открывая там кредитные линии, и путём облигационных займов. Справедливости ради, правда, нужно добавить, что пока (по состоянию на 1 сентября 2020 года) только открыты кредитные линии и только готовится эмиссия. Фактически на 1 сентября регион не занял ни рубля. Но инструменты подготовлены, причём на огромную сумму более чем в 6 миллиардов рублей. Каждый двенадцатый рубль, поступления которого ждут в казну - это заёмный рубль.

Будет ли область пользоваться этими кредитами - зависит пока только от ситуации с федеральными трансфертами и ценами на нефть в четвёртом квартале года. Так как собственные доходы региона, формируемые во многом за счёт работы компаний нефтегазового сектора, рухнули более чем на четверть.

Но, по большому счёту, ни 2020-й, ни 2021-й не станут критичными для региона в части обслуживания платежей, даже если займы будут использованы по максимуму. А вот после 2023 года финансовая нагрузка по возврату долгов начнёт расти ударными темпами.

- Самым же сложным в плане расчётов с кредиторами станет 2025 год, когда придётся отдать сумму, сопоставимую с доходами всего города Оренбурга, - комментирует финансовый аналитик одного их оренбургских банков Кирилл Рогов. - Это, конечно, перспектива весьма отдалённая, к тому времени уже и губернатор, наверное, будет другой. Но область скорее всего пойдёт по тому же пути, что выбирал и прежний глава Юрий Берг: замещать коммерческие займы бюджетными. То есть, перекредитовываться через федеральный бюджет.

В целом же, по мнению эксперта, у Оренбургской области пока долговая нагрузка далеко не самая большая среди регионов Приволжья. При собственных доходах порядка 65-70 миллиардов рублей долг в 21 миллиард выглядит не так уж страшно. Особенно если посмотреть на наших соседей в ПФО - например, Мордовия должна почти в два раза больше, чем её годовой доход. Удмуртия - 80% годового дохода.

Однако беда в том, что пока тенденции в Оренбуржье таковы, что доходы региона сокращаются, а долги - растут. И непонятно, сколько ещё продлится кризис. А вдруг не получиться быстро воостановить экономику, и цены на нефть и газ останутся на уровне меньше 40 долларов за баррель? Тогда уже к концу 2022 года долговая нагрузка региона рискует дойти до уровня республики Удмуртия. И только расходы по процентам будут съедать сумму, сопоставимую с половиной доходной части бюджета города Оренбурга.